[導讀]:盡管對債市反彈后的市場波動仍保持警惕，但在經(jīng)歷了一輪“狂風暴雨”式的下跌后，不少基金經(jīng)理對債市的判斷發(fā)生了明顯變化。蘇謀東表示，去年三四季度的時候相對較為謹慎，認為市場杠桿過高、估值安全邊際不足。

　　不過，在部分機構看來，債券市場盡管近期出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但一方面金融去杠桿力度和方式仍存在不確定性；另一方面，若全球利率面臨拐點，此前債市的基本面投資邏輯將會失效，因此債市調整短期或仍未結束，后市投資策略仍以防御為主。

　　多只債基收復年前失地

　　隨著資金面緊張情況得到緩解，債市在去年年末經(jīng)歷了大幅波動之后，近期走出一波止跌反彈行情，部分債券基金憑借出色的主動操作，把握時機率先收復失地，凈值大幅回升。

　　這些基金之所以表現(xiàn)突出，一方面，在前期大跌前控制杠桿比例或者持有短久期品種，因此跌幅較小甚至仍有正收益；另一方面，在本輪反彈中有所斬獲，從而實現(xiàn)凈值的顯著攀升。

　　銀華信用季季紅債券基金的基金經(jīng)理鄒維娜曾在2016年三季報中表示，她根據(jù)市場變化及時做出調整，保持了中低杠桿和久期，同時根據(jù)不同品種的表現(xiàn)優(yōu)化了持倉結構。從季報公布的數(shù)據(jù)可以看出，銀華信用季季紅去年前三季度的債券倉位均保持在90%到100%之間，杠桿水平顯著低于同類基金。 ... 網(wǎng)頁鏈接