[導讀]:華泰證券研報指出，公募改革落地有望驅動銀行板塊估值。證監(jiān)會最近發(fā)布《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》，顯著強化業(yè)績比較基準約束力，預計未來基金配置或向業(yè)績基準靠攏公募改革落地，強化主動權益長期考核導向+業(yè)績基準約束力，利好較基準明顯欠配的銀行板塊。被動基金持續(xù)擴容，銀行在主要指數(shù)中權重較高，有望充分受益。

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　　我們認為公募改革落地有望驅動銀行板塊估值。證監(jiān)會最近發(fā)布《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》，顯著強化業(yè)績比較基準約束力，預計未來基金配置或向業(yè)績基準靠攏。25Q1主動權益深度欠配銀行，較滬深300偏離度近10pct，改革驅動下或有較大增配空間。近期一攬子政策落地，驅動經(jīng)濟修復，此外，被動基金持續(xù)擴容，險資加速入市，增量資金持續(xù)流入可期，有望進一步支撐板塊行情。個股關注：1）25Q1公募低配的股份行；2）穩(wěn)健大行仍有配置價值；3）質優(yōu)個股。

　　核心觀點

　　明確長期導向，強化基準約束

　　改革明確長周期業(yè)績考核導向，強化業(yè)績比較基準的約束作用，或驅動基金產品增配此前低配的權重行業(yè)。方案提出，建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制，同時強化業(yè)績比較基準的約束作用，避免“風格漂移”等問題。方案全面強化長周期考核與激勵約束機制，在對基金經(jīng)理的考核方面，提出構建以 5 年以上長周期業(yè)績?yōu)楹诵牡脑u價評獎體系，三年以上產品業(yè)績低 ... 網(wǎng)頁鏈接